红筹国企观察：不争气的H股

　　欣岩

　　国企业绩难容乐观

　　1993年7月15日，青岛啤酒在香港以110倍超额认购的骄人成绩挂牌上市，随后五年共有41家国企H股在香港股市挂牌。五年后的今天，反观这41支H股的表现，实在令人忧心。以7月28日收市价为例，41家国企股中40家已跌破发行价，仅有的一家股价仍然在发行价之上的公司是广东科龙电器，而这家企业却是所有H股中惟一的乡镇企业。我们的国企怎么了？

　　李青原博士任职香港证监会企业融资部中国事务顾问，曾参与国企在港上市的筹备工作并对国企有深入研究。她认为国企现在最大问题是管理层不稳定，而且企业自主权太小。短短五年中，41家公司管理层没有几家仍是上市时原班人马，青岛啤酒的管理层在五年内竟换了三届！主管部门并不掌握企业经营情况，诸多不合理要求令企业管理层疲于奔命叫苦连天。有关部门应在国家控股条件下，退出企业管理，让企业独立运作，这在许多国家虽是必然的事，但在中国做起来却特别难。