等待总货币增长速度回升

　　宋国青

　　10月的经济情况还不错

　　10月的工业增加值同比增长率一下子掉到了7.0%。除去春节期间的异常之外，这个数字可能是这一指标1990年中以来的最低值（原来用工业总产值指标，不完全可比）。去年的最低值是4月份的7.2%。对这个情况，一些分析提到了两点情况，一是去年10月份的基数比较高，二是50年大庆假日延长。

　　这个解释本身不错，但需要加上一点补充。9月之前的工业同比增长率大体上在9%左右，最高是8月份的9.5%。对这些数字，一般都认为表示经济增长速度正在恢复。这里就有点不对劲了。如果同比增长率数字比较高，就说现在的经济情况比较好；如果数字比较低，就说原因是去年的基数比较高。不是有点想怎么说就怎么说的味道吗？确实，拿同比增长率这个指标作为经济冷热程度及其变化的度量是很有问题的。比较专业的分析使用经过季节调整后的数字，并计算比上月的增长率即环比增长率。