美国经济下滑：新经济条件下的第一次波动

　　李扬

　　美国经济的增长率下滑是一个确切的事实。但是，由于呈现在我们面前的是一幅各种趋势并存且色彩并不一致的图景，我们不易分辨清楚：这次下滑究竟是一次经济衰退已经降临的前兆，还是为新一轮长期增长“蓄势”的短期调整。因此，对于此次美国经济下滑，我们还须分析潜藏在其背后的新特征。

　　从通货膨胀到通货紧缩

　　至少从现象上看，美国经济此次下滑与其近年来所经历过的任何一次都有较大的差别。

　　第二次世界大战以来，美国经济的每一次衰退几乎都是由通货膨胀恶化造成的。此次经济下滑则不同，由于产品已经全面过剩，在相当长时期中，核心通货膨胀率（扣除农产品和能源价格影响的通货膨胀率）一直保持在可以接受的水平之内。