来自香港的反思

　　张继伟

　　差不多两年以前，在一片锣鼓声中，记者造访了香港创业板的核心人物（见本刊1999年10月号）。当时的香港正从金融风暴中复苏，风云变幻的互联网热潮刚刚登陆亚洲。盈耳之音，尽是对创业新世界的设想。在纳斯达克的感召下，香港创业板甚至被寄予了超出为企业融资的意图，很多市场人士兴奋地认为，创业板将改善香港市场结构，进而确保其金融中心的地位。

　　时隔两年，记者再次来到香港，投资者们面对创业板的激情已不复往昔。只有在今年10月初，香港创业板酝酿已久的《上市规则修订条例》付诸实施时，才引起了不大不小的争论。根据新修订的规则，上市发行人显然有了更多的约束，无论是资金规模、盈利纪录等条件都有了不同程度的收窄。事实上，两年间创业板上市规则已然或轻或重地作过两次调整。多舛的命运表明，按部就班的设计与市场的意志并非严丝合缝。