P股风波

　　薛澜

　　曾几何时，香港市场在经历了1993年-1995年的H股（国企股）热，1995年-1996年的红筹股热，1999年-2000年的网络热之后，在今年又掀起了P股（私营企业）热。刹那间，市场刮起了这样一种观点——凡国企一定不行，凡私企就一定是管理先进，盈利突飞猛进。我最近在欧美做路演时，投资者对P股热情之高，持股者数量之众，都让我吃惊。

　　在前几篇给本刊记者的稿件中，我都反复强调国企受本身制度的制约，很难有连续几年盈利增长的记录，从而使投资国企股票通常变成“投机”。但我要指出的是，很多制约国企的情况，如竞争激烈、无有效的退出体制，对私企也同样存在。而且私企通常还要面对更多的困难，如筹集资金、吸引人才、摆脱家族企业一言堂的作风等。私企是不是就一定比国企好呢？