联储是否对金融市场和真实经济失控？

　　斯蒂芬•罗奇

　　美国债券市场发生规模空前的抛售浪潮。从6月13日到7月21日的五周内，10年期联邦政府债券的收益率就上升了108个基点，从3.11%上升到4.19%（本文所引用的债券市场数据取自2003年7月21日闭市之时）。如果这场抛售继续下去，将会对其他的资产市场产生巨大的负面影响，同时也会影响到美国经济任何可能出现的复苏。

　　在这次美国债券市场规模空前的抛售中，处处可见联储所施加的影响。联储最开始为了应对通货紧缩而努力想让市场相信两点：第一，联储不会重犯日本央行的错误而让其政策利率降为“零”；第二，联储刻意强调，如果传统的政策手段在对付通货紧缩的时候达不到充分的效果，那么联储还有许多“非传统”的政策手段可以利用，其中显而易见的一个就是联储会直接购买长期的联邦政府债券。