不完全记录券商有多虚

　　余永桢 李箐 李树锋

　　券商的困境早已不是资本市场上的新鲜话题。从发债空间的谨慎预期到南方证券的破产传言，传达的根本性信息是券商的资产质量和资本充足性问题。发债、寻求注资、债务重组，一系列动作都传递出夯实基础的要求，也透露出券商的虚弱。“券商日子难过”的语境下，我们想要知道的是，券商有多虚？

　　本刊通过银行间同业拆借中心电子信息系统获得了全国131家证券公司中的38家的2002年年报或年报摘要（其中3家报表未经审计）。在专家的指导下，我们着重考察了以下三组指标。需要说明的是，以下的考察均依据于这38家证券公司所公布的财务报表，因此，其可靠程度亦不高于这些财务报表所披露数据的可靠程度。