何启忠
从1月下旬因市场大量配股集资所导致的调整后,香港上市的H股及红筹股在经过差不多一个月的上升后,收复失地之余,近期又陷入另外一个调整阶段。这可谓是一个高增长市场的代价:一方面大家总希望高增长能创高峰、超预期、在股市上“超英赶美”;另一方面却又出现典型“畏高症”,总是在寻找市场高处不胜寒的理由。最近的行情看淡的主要理由是,中国宏观经济快速增长有放缓预期,其中主要是对居高不下的通胀率产生担忧,而原材料及各主要建材、能源涨价不断,但零售消费品的价格又未有广泛上升。这中间的含义是生产商的毛利率会不可避免地受压。