寻找好公司

　　1998年，初创未久的杂志曾经做过一个上市公司排行榜。编辑部自行做数据研究，列出了一个自1995年初至1998年中三年半间中国股市长期投资收益排行榜。排行榜发表在杂志1998年9月号上。我们的目的，是希望寻找中国证券市场上的好公司。
　　做法非常简单。我们设想投资者在1995年第一个交易日买进任何一只股票，然后死死捂住，绝不卖出，并参与配股、送股、转配、派息等一切分配方案，直到1998年5月底，他可能得到的最大收益是多少？可能遭受的最大损失又是多少？
　　当时编辑部做此排名，朦胧地抱有促进长期投资理念的想法。我们或多或少想通过这个榜来告诉读者，如果做一个长期投资者，他能从中国的股票市场上获得什么。
　　答案是，在这三年半间，若按照上述操作方式，他所能得到的收益率最大将是1851％——如果他一直持有深科技（0021）；而在最坏的情况下，他的亏损是35％——如果他不幸持有的是凌桥股份（600834）。排名榜前10名分别是深科技、四川长虹、新大洲、泸州老窖、青岛海尔、天津磁卡、梅雁股份、鞍山合成、银广夏、深能源。
　　排行榜出来后不久，我问过一位做证券投资的朋友：“中国证券市场上有什么股票你能放心持有两年以上吗？”他沉吟，然后说：“没有。”
　　第二年，“5·19”行情起来了。我们没有继续推出排行榜。随着对证券市场了解的逐步深入，我们认识到，长期投资的概念，对于现在的证券市场来说，即使不是幼稚，至少也是不相干的。上述排行榜前10名股票，今天谁还在领风骚？没有。也许除了银广夏，但银广夏是不是长期投资机会，上期封面文章《银广夏陷阱》已经说得非常清楚。它不是机会，是陷阱。
　　三年之后，我们与思腾思特管理咨询中国公司合作，在本期的封面文章位置推出“中国上市公司财富创造与毁灭排行榜”。这回所采用的指标是上市公司当年所创造的真实财富（会计利润减去资本成本），做研究的是受高度尊重的专业管理咨询公司。我们寻找好公司的尝试在继续。我们的希望是，这个排行榜明年仍然健在。■