汇改新震荡

　　叶伟强 张洁 陈慧颖

　　4月14日星期五，上午6点30分，中国人民银行发布“中国人民银行公告（2006）第5号”（下称公告），对外汇管理政策进行重要调整。这一天正是西方国家的复活节，是为公众假期，国际外汇市场、欧美和香港股市休市，绝大多数国际的大投资机构正在休假。

　　中国人民银行选择了这样的时机发布消息，被分析人士认为意在使市场有更充分的时间理解这一政策，并消化由此产生的影响。

　　此次的公告共包括了六项内容（详见本期“汇改新政策”），前三项事关经常账户，国家外汇管理局紧接着公布了“关于调整经常账户外汇管理政策的通知”，作为具体指导性文件。这一调整被市场看做是“边际性”的，影响不大。后三项政策，则因涉及资本账户管理政策的调整，被许多分析家解读为“对中国开放资本账户具有决定意义”。据外管局透露，关于资本账户管理政策调整的进一步细则“正在进程当中”。