中国热疲态已显

　　薛澜

　　中国热再起（二）

　　我在上期专栏中谈到，过去12年来，在香港上市的内地股票历经几起几落。很多朋友都在追问：这次的“中国热”会否与以往不同，结果将会如何？

　　无疑，股票市场变幻无常，技术因素及资金流向等因素，有时在短期内对市场有主导性的影响。不过，基本因素始终是我们理解这次热潮从何而起、又可能在何种情况下破灭的决定性因素。

　　这一波中国热潮起始于2003年SARS之后的5月。SARS对中国经济形成沉重打击，促使政府大量投资，希望把当时经济从极其低迷的景况中拉出来；大量的投资造成了对各种基本商品——如钢铁、铜、铝、石油、煤炭等——的需求猛增。接下来我们惊讶地发现，原来中国并非如课本上讲的那么“地大物博”，中国成为了世界基本商品市场的大买家，开始奔波于任何有资源的地方，从澳大利亚到巴西到南非，不一而足。