中国资本回报率：15%还是9%

　　胡鲁滨 胡蛟

　　缘起

　　近来，一场与投资相关的争论引发了国内学界的广泛关注。

　　9月1日，美国新桥资本执行合伙人单伟建在《远东经济评论》及《亚洲华尔街日报》发表了一篇题为“世界银行的中国幻觉”的文章，对世界银行有关中国资本回报率的数据提出了质疑。

　　世界银行在今年5月《中国经济季报》及去年的一份报告中指出，中国国有企业的净资产回报率（即ROE，企业利润除以所有者权益，是反映资本回报率的最重要的指标之一）自1998年的2%增长到了2005年的12.7%，非国有企业在同期从7.4%上升到16%，这样中国工业企业2005年的平均净资产回报率超过15%。这说明，中国近几年的资本回报率有了很大提高。