·不论QDII或理财产品如何打包，必须披露产品的最好、最坏和一般情形，并将此置于产品介绍的显著位置，提示投资者了解
·应出台产品风险分类指引，按收益、风险、流动性等特征将产品分为保本产品，低、中、高风险非保本产品
·投资者应懂得根据自身的资产状况和风险收益偏好，选择适合的投资产品
最近几个月，国内外股票市场大幅震荡，A股和H股市场最大跌幅分别达到40％多及30％左右。在此其间，QDII和其他类型的非保本结构性投资产品出现了净值大幅下滑的情况，一般在20％-40％之间，有些产品甚至出现了损失70％的情况，保本产品则出现了许多零收益的情形。这已引起业界的广泛关注。
不过，现有的众多报道和分析，并未清楚地解释为什么在这么短的时间里，投资者会遭受如此大的损失。
此外，导致投资者本金损失70％的复杂金融产品，其结构究竟怎样？这类理财产品应当作出哪些监管政策的补救？
卖出看跌期权的收益与风险
作为交易产品的创设者，银行通常是从以下几个创新角度来设计和发行金融衍生产品：
——将事先支付的“保险费”做成一个开始就支付额外的“惊喜”利息或其他固定利息给投资者。
——在2007年10月中旬以前，A股、H股市场涨声一片，投资者有足够的投资信心，2008年初以来市场大幅下跌的情景在当时看只有很小的概率。这时，银行发行此类理财产品的金融成本较低。
——对于H股的看跌期权，内地的多数投资者有一个限制，即不能直接买卖H股，但看跌期权到期时，银行有可能要将H股股票本身交割给投资者，对此限制，QDII产品也设法创新以解决这个难题。
从交易的角度讲，一个股票的看跌期权是一个金融合同，包括：
——投资者同意到期时以一个事先确定好的价格（称为执行价格）从银行手中买入该股票；
——如果到期时，股价高于执行价格，则银行可以不将股票按执行价格卖给投资者；
——但如果股价低于执行价格，则投资者必须以执行价格买入该股票；
——作为承受这个义务的回报，银行同意事先支付给投资者一笔“保险费”，称为期权的价格。
从以上交易细节，我们可以看出，投资者购买这类产品，意味着他认为在未来一段时间内，很有可能股价会高于执行价格，因此，他可以保留事先收到的那笔“保险费”而不用承担到期时的义务。
需要强调的一点是，从国际市场的经验来看，一个卖出看跌期权的投资者应当是个“复杂的投资者”（sophisticated investor）,他必须有足够的风险管理知识和资产来支撑他的卖出投资行为，因为他需要承担没有下界的股价下跌风险（downside risk）。
从上图我们可以看到，投资者承受的下跌风险程度还与斜线的斜率有关，金融工程中称该斜率为Delta值，它代表当股票下跌时，期权价值的损失程度。
例如，若股票下跌20％，当Delta=100％时，意味着投资者必须承受20％的损失，当Delta=400％时，则投资者必须承受80％的损失！这代表一种杠杆投资（leveraged investment）。其实，期权投资就是一种杠杆投资，其Delta值随着时间和股票的波动性不同而不同。
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