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新华估值争议

来源于 《财新周刊》 2010年第4期 出版日期 2010年01月18日
出版日期 2010-01-18
本文见《财新周刊》2010年第4期

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《财新周刊》 记者 陈慧颖

  2009年初,国务院批准保险保障基金公司将持有的新华人寿38.8%股权转让给中央汇金投资有限责任公司,是为解开新华人寿僵局的关键一步。

  汇金公司成立于2003年底,曾多次向问题金融机构注资。但与以往不同的是,汇金接手新华人寿经历了一个漫长的议价过程。

  给新华人寿估值,遵循的是业内流行的市盈率、市净率和内涵价值等指标体系,以同类上市公司作为参考。对于关国亮遗留的窟窿,则事先全部提取拨备,其中包括14.5亿元的挪用资金缺口。

  “我们曾经担心新华会资不抵债,但所幸净资产仍然为正。”接近交易的人士告诉记者。根据新华人寿年报,截至2008年12月31日,归属公司股东的股东权益为14.18亿元。不过他同时表示,新华人寿体外债权的追讨情况不容乐观。

  2009年7月,汇金完成了对新华的尽职调查,测算出新华的内涵价值为370亿元。双方初步达成交易价格约在每股7元左右,这与保险保障基金公司5.99元的收购价格相比略有溢价。根据程序,汇金须向财政部报告,请示意见;而保险保障基金公司则要将方案报董事会批准。

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