中国美元兑人民币远期市场的异常现象

一、引言

　　自中国从2005年7月终止长达十年的人民币钉住美元政策后，银行间外汇市场经历了许多改革并形成了一个高度活跃的市场。例如，在钉住政策期间（汇率固定在8.28），美元和人民币的远期合约在中国银行间外汇市场上是不存在的。在中国终止固定汇率政策后，新的汇率不确定性催生了对远期合约的需求。虽然人民币/美元离岸无本金交割零售远期合约已经在1998年12月产生了，但有本金交割远期合约在银行间市场直至2005年10月19日才真正产生。