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欧元坠落

来源于 《财新周刊》 2010年第21期 出版日期 2010年05月24日
美国金融危机标志着无约束资本主义的终结,欧洲债务危机则意味着无约束福利社会的终结
出版日期 2010-05-24
本文见《财新周刊》2010年第21期

封面文章

当期杂志

谢国忠
 

  欧洲各国领导为经受债务危机的南欧各国提供了总额约1万亿美元的紧急援助。该援助计划目的在于“震慑”市场。然而,这种震慑仅仅维持了短短数天,目前的欧元在贸易中比援助计划实施前更为弱势。

  市场意识到,这对解决主权债务危机毫无用处。这场危机的导火索是市场行为在主权债务的刺激下发生改变。这种改变导致部分国家发生流动性危机。但是,欧洲过高的福利成本、竞争力的下降,才是其高债务和高财政赤字的根源,这很难轻易解决。

  从表面上看,欧元区问题似乎并没有美国、英国或日本那么严重。但是,欧元区同美国、英国或日本并不一样。当事态严重时,主权国家的中央银行可以把债务货币化,从而导致货币贬值和通货膨胀。显然,市场也会有足够的容量。

  但是,欧元区各国并不能独自控制欧洲中央银行。当一个小国如希腊陷入危机,欧洲中央银行可以独立行动,强制执行债务纪律,并拒绝将债务货币化。而把债务货币化,等于不经别国同意而花人家的钱。欧洲中央银行并没有足够的空间。

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