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H股:明年流动性真的很紧吗?

来源于 《财新周刊》 2010年第49期 出版日期 2010年12月13日
市场未来一段的走势很有可能并非如大家所想象的那样悲观,明年的流动性未必会差得一塌糊涂
出版日期 2010-12-13
本文见《财新周刊》2010年第49期

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薛澜

  经过如火如荼的9月、10月,港股市场在11月初出现了一轮几乎是90度的拔高。接踵而来的则是在短短的三星期内调整了10%。同期A股市场的调整超过12%。

  造成这次剧烈震荡的根本原因,是11月中报出的10月CPI高出了市场预计。政府对各种价格此后开始出现种种干涉,一时之间,2008年上半年的种种迹象颇有卷土重来的味道。A股市场顿成惊弓之鸟,即使今年的表现已经是全球表现最差的市场之一,即使市场只是在10月中到11月初刚开始有所突破,仍然毫不犹豫地一头栽了下去, H股市场也随之而下。

  进入12月,市场仍旧被一片不确定气氛所笼罩。月中举行的中央经济工作会议将出台的政策,及11月CPI和其他一系列宏观数据,都成为每天市场乐此不疲的猜测对象,而随着猜测的漂移,市场也是忽然欢喜忽然愁。

  短期的数据其实已经不可能再给市场更大的惊吓。经过了几轮反复的猜测,对11月的CPI的共识区域已经是4.7%-5.1%,在高端的可能性并非太大。而12月CPI比11月低也是一个大概率的事,至于短期是否加息已经是“狼来了”无数次,真要发生了,实在对市场是好事,吊起的靴子总算可以落地了。而我们判断即使加息,也最多是25个基点,而且应该仍旧是基本对称加息。

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