11月5日中午，国贸大饭店会场大厅座无虚席，在这个北京最新最高建筑举办的第一次大型会议开场。中国人民银行行长周小川走上“财新峰会：中国与世界”的演讲台。他保持着一贯的沉静、从容，娓娓道来中不时面露笑容。

　　此前两天，被视为可能引发滔天洪水的美联储第二轮量化宽松政策（QEⅡ）正式出笼，推动全球资本潮水进一步汹涌上涨。以中国为首的主要新兴市场经济体成为最直接、最猛烈的冲击对象。亚洲金融危机并未远去，当时资本过度涌入、事后快速逃离致使东亚诸多国家金融瘫痪、经济萎靡的情景，是否会重演？全球都在关注，中国是否充分意识到这种冲击的破坏力，对此又采取何种应对措施。

　　周小川没有让上千名与会者失望，他不但直接切入人们最为关心的两大主题：美国量化宽松和人民币汇率问题，更为重要的是，他借此传达了一个清晰的信号：对外堵截，对内疏导——中国应对不可遏制的投机资本冲击，已经做好充分的应对准备…[详细]

　　外管局副局长邓先宏此前曾公开表示，“热钱”的重要目标就是进入股市、楼市，获取资产价格上涨收益。

　　对于周小川所说的“池子”，有人马上联想到虚拟经济领域，甚至有人想到香港市场的作用。

　　参加财新峰会的中国农业银行战略研究部付兵涛对记者分析，所谓“池子”，就是要将“热钱”引导到对实体经济的影响不会太大的领域去投资。考虑到房价太高，老百姓承受不了，且一旦泡沫破裂对实体经济影响非常大，而股市同样的泡沫破裂影响要小得多。

　　这一看法符合许多投资者的直觉。

　　不过，这样的“投资池子”真的存在吗？

　　一位央行研究部门人士告诉本刊记者，就算真的有这种“池子”，水是不是真的往那里流，也不是央行或政府能够决定的，因为资金逐利。

　　他认为，周小川所述更多的是一种理念，“有一点哲学层面的味道”，就是要用多种方式合理引导“热钱”，而不是任由其泛滥、冲击实体经济。

　　他更提出，“热钱”流入问题一直存在，中国和世界各国都有应对办法，央行不太可能突然创造出一个此前理论上和市场上完全没有想到过的、全新的“池子”…[详细]

　　“在市场存在利差的情况下，套利行为本身是符合逻辑的，不能做太多指责，也管不住。”周小川坦承，“我们不可能说完全杜绝套利的机会。”

　　“池子”蓄洪容量有限，筑好堤坝，御潮于门外的行动就显得非常必要。对于资本项目尚未开放的中国来说，进一步严格资本管制即为第一道防线。

　　随着美国量化宽松政策的推进，巴西、韩国、泰国等新兴经济体已相继出台资本管制措施。

　　邓先宏在最新一期《中国外汇》杂志撰文指出，外汇管理作为后危机时期风险管理一道重要金融防线，其主要功能已由过去弥补外汇短缺，转向防范资金违规流动风险。外汇管理部门将重塑适应市场运行要求的外汇管理体制，不断健全跨境资金流动监测预警体系，坚持均衡管理，把防止跨境资金违规流动作为一项经常性、日常性的工作来抓。

　　今年2月开始，外管局开展专项检查，加强对无真实贸易或投资背景违规跨境流动资金的打击，截至10月底，共查实各类外汇违规案件197起，累计涉案金额73.4亿美元。10月28日至11月5日，外管局先后通报了对银行、个人和企业、地下钱庄和网络炒汇等违规外汇业务的处罚通报，以儆效尤…[详细]

　　“中美超过2%的利差，再加上一年3%-5%的人民币升值预期，‘热钱’来中国即使只是存在银行，已经有很大吸引力了。”专注于新兴市场投资的基金经理吴伟对本刊记者说。

　　当然，“热钱”来到中国后几乎没有仅仅存在银行的，更具吸引力的还是股市和房地产市场的上涨预期。如果不能有效抑制资产价格泡沫，中国有可能面临跨境资金大规模流动的风险。

　　对于中国政府来说，这就需要优化组合利率、汇率、准备金率、信贷调控等多种政策工具，甚至于中长期的人民币国际化和放宽对外投资相结合，以应对“热钱”流入和国内信贷投放形成合力，对资产价格和通货膨胀的冲击。

　　在鲁政委看来，未来将经历一段“所有宏观政策工具齐上阵”的时期。

　　“再次加息是肯定的，只是什么时候加的问题。”陆挺认为，上周央票利率上升，就是央行在引导市场预期。

　　市场上一种看法认为，利差扩大带来更多“热钱”流入的担忧，将阻止央行加息的步伐。但渣打银行中国研究主管王志浩认为，货币决策部门已将利率政策与房地产问题战略性地挂钩，为了提醒市场房地产价格的波动并非单向，央行还有75个基点的加息空间。

　　10月以来央行连续释放货币政策趋紧的信号后，观察人士基本达成共识，认为未来一段时间将多次加息…[详细]

　　在国内棉花市场盘踞了四个月之久的多头终于开始撤退，11月10日起，郑棉连续跌停。商品市场其他品种命运相似。12日，大宗商品更是全线暴跌，PTA、菜油、白糖、棉花、PVC、豆粕、大豆、豆油、橡胶、沪锌、沪铜均告跌停。

　　上证综指12日低开，跌势凶猛并跌破3000点关口，至收盘时报收2985.44点，下跌5.16%，为14个月来最大跌幅。

　　“在CPI（居民消费价格指数）超预期的情况下，加息忧虑加重，市场已呈恐慌性局面。”一位期市分析师这样作评。

　　事实上，紧缩的可能性远不限于加息…[详细]

　　“每周都在开会，分行长句句离不开拉存款。”一位大行基层信贷员如此描述他目前的工作状态，只有存款拉上去，依据存贷比标准才有来年更充足的新增贷款规模。

　　此时，又到了制定来年信贷规划的时节。近两周来，关于明年银行业信贷规模6.5万亿元的说法不胫而走，不断发酵，加之存款准备金率今年来第四次上调，银信合作受到严格的监管限制，当下流动性宽裕的趋势是否会在明年发生逆转？这成为市场最为关注的命题…[详细]