三全其美不可能

　　今年一季度，中国的贸易平衡令人意外地出现了12亿美元的逆差，这是自2004年一季度以来首次出现季度性贸易逆差。这一最新数据，可能在短期内缓解国际资本市场对人民币升值的预期。

　　不过，高涨的通货膨胀，尤其是3月CPI有可能超过5％，则意味着货币政策包括汇率政策仍然需要进一步紧缩。

　　即使在刚过去的3月，出口增速仍然超过进口增速，贸易逆差在很大程度上是进口品价格大幅上升的结果。从全年来看，贸易平衡应该仍然会保持巨大的顺差，尽管顺差占GDP的比重可能会略低于2010年的3.1％。