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债市利率洼地还能维持多久

来源于 《财新周刊》 2011年第27期 出版日期 2011年07月11日
债市的融资量在下半年乃至2012年会明显上升,债券收益率将逐步与其他融资利率拉平,这预示着债券收益率将被系统性地抬升
出版日期 2011-07-11
本文见《财新周刊》2011年第27期

封面文章

当期杂志

石磊

  在中国,21世纪第一个十年里什么最便宜?是资金。那时借钱投资是一本万利。21世纪第二个十年里什么最贵?恐怕还是资金。时下的中国经济并不缺乏利润空间,但普遍缺乏的是实现利润的资金。

  刚刚过去的6月里,中国的金融环境出现了明显异常。尽管加息在万众期待下并未到来,但各市场里的利率已经一飞冲天,且出现了一定程度的错乱。

  货币市场上,7天回购利率月度均值达到了5.9%,最高值达到了9%,不但远超过了1年期定存基准利率,还超过了CPI。中国已经通过资金面的紧缩,在6月消除了负实际利率,短期理财产品收益率超过了中长期贷款利率,居民已可轻松买到年收益在6%-7%的银行理财产品,且这一收益有很强隐性保证。因此,我们已不能再说中国还处于负实际利率的环境。

  实体经济层面,民间利率继续飙升,中小企业感受到的是比2008年更为紧张的流动性环境,房地产企业已经可以接受比一季度高得多的融资成本,部分地方政府融资平台暴露出了流动性难以为继的情况。

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2017年09月23日    11:07
商务部:自公告发布之日起,禁止对朝鲜出口凝析油和液化天然气;自2017年10月1日起,限制对朝鲜出口精炼石油产品。
2017年09月23日    08:57
【中纪委:中国保险监督管理委员会原党委书记、主席项俊波被开除党籍和公职】经查,项俊波严重违反政治纪律和政治规矩、工作纪律,为谋取个人政治利益,滥用审批权和监管权,对抗组织审查,搞迷信活动;违反中央八项规定精神,违规接受宴请;违反组织纪律,不按规定报告个人有关事项,在员工录用、干部职务晋升等方面为他人提供帮助并收受财物;违反廉洁纪律和生活纪律,搞权钱交易、权色交易。利用职务上的便利为他人谋取利益并收受巨额财物,涉嫌受贿犯罪。 此外,中央纪委驻财政部纪检组原组长、财政部原党组成员莫建成严重违纪,也被开除党籍和公职。
2017年09月23日    08:18
【李东生辞任TCL多媒体董事长 原CEO薄连明接棒】TCL多媒体9月22日晚间公告称李东生辞任公司董事长及执行董事职务,同日被委任为公司战略发展顾问,任命自2017年9月22日生效。原公司CEO薄连明接任董事长,同时薄连明辞去CEO一职。(见习记者 孙聪颖)
2017年09月23日    04:15
【美股大体平收 本周上涨】道琼斯工业平均指数收跌9.64点报22349.59,跌幅0.04%,本周累计上涨0.36%。标普500指数收涨1.62点报2502.22,涨幅0.06%,本周累计上涨0.08%。纳斯达克综合指数收涨4.23点报6426.92,涨幅0.07%,本周累涨0.33%。
2017年09月23日    03:54
【达拉斯联储主席:对于12月加息持开放态度】达拉斯联储行长卡普兰(Robert Kaplan)在俄克拉荷马州的一次活动中表示,尽管美联储应该撤除宽松政策,但也有条件保持耐心。有几个原因导致美国没有实现通胀目标,其中一些不是暂时的。“结构性逆风因素是必须进行思考的,并试着理解--我认为,在某种程度上,至少部分抵消了周期性通胀的一些因素。”全球经济今年主要是惊喜。中国在全球经济中构成了“一个危险点”。
2017年09月22日    23:36
在岸人民币兑美元夜盘收报6.5890,涨32点。
2017年09月22日    23:35
铁矿石收跌1.7%,焦煤跌3.7%,焦炭跌3.2%,动力煤跌2%。
2017年09月22日    23:28
石家庄限购区域内家庭拥有3套住房的8年之内不得上市交易。(21世纪经济报道)
2017年09月22日    23:22
【iPhone 8上市遇冷对苹果来说可能是好事】摩根士丹利称,结论就是,iPhone 8销量疲软可能意味着消费者购买iPhone X的兴趣更加浓厚。从财务角度来看,这是最佳的结果,因为价格更高、利润率更高的iPhone X将提振苹果的收入和利润。(华尔街日报)
2017年09月22日    23:17
中国铁矿石期货价格日盘跌超3%,夜盘再跌0.75%至465.5元/顿,较8月峰值下降22%,从而技术上进入熊市。