非理性恐慌笼罩债市

　　债券市场对于信用风险的担忧，在7月21日再度达到高潮。当日铁道部发行一年期的200亿元高信用等级短融（11铁道CP03）出乎意料未获市场足额认购，最终不得不由主承销商农行和开行包销约13亿元的余额，这在铁道债的发行历史上并不多见。

　　“信用债市场彻底崩溃。”近日，不只一位交易员语出夸张，“现在是低等级信用债风险暴露最集中的时候，也是自2008年金融危机之后，债市最恐慌的时候。”

　　在云投事件即云南省投资控股集团有限公司（下称云投集团）——这一云南最大的省级平台公司拟转移核心资产至新组建的能源投资集团（参见本刊2011年第26期“违约在蔓延？”）消息传出后，当即成为机构集体抛售城投债的拐点（参见本刊2011年第28期“云投事件冲击债市”）。