黎明前的黑暗

　　8月份工业增加值同比增速下降至13.5％。最近几个月来，工业增加值始终稳定在13％-14％这一区间内。这是在资金异常紧张、政府投资逐渐退出，以及外围经济减速等诸多不利因素的背景下实现的。中国经济自年初以来表现出的韧性之强，多少有些让人意外。

　　过去十年里，中国经历了三轮比较明显的通胀和调控。2004年和2008年的两次宏观调控，大约持续了4-5个季度。期间由于资金紧张的压力及其他原因，经济很快减速。如2004年工业增速下降了3个百分点，2008年工业增速下降超过10个百分点。