慢增长时代

　　由于出口疲软以及房地产泡沫破裂，中国的经济增长正在放缓。除非能够推进痛苦的结构性改革，否则增长将长期放缓。

　　在可预见的未来，结构性问题难以解决。中国很可能将会通过迫使银行进行不盈利的业务，避免对于资产负债表清理和供应方整合十分必要的企业破产。这一举措将抑制经济发展。

　　财政或货币激励无法恢复增长。用于刺激经济的资金将会进入过剩的低效率高通胀的政府固定投资项目。

　　2011年，中国的人均收入为5000美元。这不到全球平均水平的一半，是OECD国家收入水平的十分之一。在人均收入达到15000美元之前，中国有潜力继续保持较高的增长率。然而，似乎很少有人愿意接受痛苦的改革以完全实现中国的潜力。

债务过多与需求不平衡

　　中国的债务主要集中在企业和地方政府手中。总体来看，中国经济的杠杆率并没有过高。据2011年10月的报告，国内信贷65万亿元，占GDP的145%。这一数字本身并不是很高。但是，银行系统的表外资产以及正式金融机构外的借贷活动会大大增加中国的负债程度。金融机构总资产约为GDP的2倍。中国官方确认的金融资产约为GDP的2.6倍。这两个数字表明金融系统外的借贷规模相当大。中国非金融部门的债务总额很可能超过GDP的200%。

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