请做最后一个印钞者

　　近期中国经济处于下行通道，至于底部在哪里并不重要。因为对中国而言，真正重要的不是绝对优势而是相对优势。中国的GDP增长率在二三季度是否低于8%并非核心问题，关键是相对G3（美、欧元区、日）和其他新兴经济体是否保持在增长动力上的领先优势。假如全球经济面临更大衰退，中国经济的下行压力相对较低，那么唱空中国并无意义。

　　在华盛顿共识形成后，我们在正确研判经济形势后采取了正确策略，但错误在于时机、力度、工具和顺序。以事后诸葛亮的方式判断，此后面临的原材料成本居高不下、资产价格泡沫化、实体经济乏善可陈，应与之前的政策时机把握有关。如能早一些在2007年底根据已发生的危机苗头（如在2007年4月出现的以华盛顿互助银行、新世纪金融公司退出等危机的明显征兆）进行微调，或在2008年四季度起坚决使用消费券以去库存而非投资以形成库存，或许现在的问题会小一些。