民主与债务

导言

　　全世界范围内都爆发了债务危机。本文考察了政府债务人的一个特殊子集：州与地方政府。当全美的立法者正全力以赴应对数十亿美元的预算赤字时，官员与恐惧的投资者意识到，州与市政府违约的可能性正在攀升。①2010年，一些城市已经申请破产保护，②并且一些学者呼吁应该允许州政府宣告破产。③州与城市的财政状况已经成为政策制定者关注的核心问题。（①社论：A Growing Gloom for States and Cities，N.Y. TIMES, 2011年8月14日， http://www.nytimes.com/2011/08/14/opinion/sunday/a-growing-gloom-for-states-and-cities.html;Charles Riley, Muni Bond Fears Run Wild, CNN Money, 2011年1月14日，http://money.cnn.com/2011/01/14/markets/bondcenter/municipal_bonds/index.htm; Jake Zamansky, Should Investors Be Concerned About Their Muni Bond Portfolios?, SEEKING ALPHA, 2011年1月24日, http://seekingalpha.com/article/248279-should-investors-be-concerned-about-their-muni-bond-portfolios（“投资者害怕了，从10月底开始从市政债券共同基金中抽出了超过220亿美元的资金”）；60 Minutes: State Budgets: Day of Reckoning（CBS电视台节目，2010年12月19日），可登录http://www.cbsnews.com/video/watch/?id=7166293n。②Scott Malone, Rhode Islands Central Falls Files for Bankruptcy， REUTERS, Aug.1, 2011, http://www.reuters.com/article/2011/08/01/rhodeisland-centralfalls-idUSN1E7701DW20110801.③参见，比如David Skeel,Give States a Way To Go Bankrupt: Its the Best Way for Avoiding a Massive Federal Bailout，WKLY. STANDARD，2010年11月29日， http://www.weeklystandard.com/articles/give-states-way-go-bankrupt_518378.html；David Skeel, States of Bankruptcy, University of Pennsylvania Public Law Research Paper (July 30, 2011)，可登录http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1907774。相反的观点，参见E.J. McMahon，State Bankruptcy Is a Bad Idea, Wall St. J., Jan. 24, 2011，online.wsj.com/article/SB100014240527 4870 4881304576094091992370356.html。）