改革先改政府角色

　　中国的商业环境持续恶化。水泥、煤炭和钢铁价格仍然在下跌，产能过剩在很多行业都非常严重。

　　地方政府为了维持GDP水平而向亏损企业施压，令其维持生产。商品价格已跌至总成本价格以下，很快就会低于可变成本。如果地方政府想要保持现在的生产水平，它们就必须安排银行贷款来支持亏损企业的生产。

　　中央政府已经放松了流动性控制，银行借贷环境也已经变宽松，公司债券的审批速度大幅加快。尽管商品价格下跌，目前的生产水平可能会维持到四季度。当然，金融系统由于支持亏损企业的生产，未来将要承担更多的不良资产。