均值回归

重新想起周期

　　绝大部分业内人士都了解矿业的周期性，然而在过去十年间，中国的工业化和城市化进程给矿业带来空前的增长，许多人几乎忘记了这一行业属性。

　　在这十年间，2亿多中国人从乡村涌入城市，公路、铁路、房地产等基础设施建设带动了对相关大宗商品的需求，中国人均钢铁消费量从0.15吨增至0.45吨。在本世纪初中国工业化和市场化势头开始加速时，几乎无人预见到该进程将对大宗商品需求产生如此巨大的影响。经历了上世纪八九十年代的矿业不景气之后，当时业内几乎没有可以立即上马投资的项目。结果就是明显的供应不足，推动商品价格大幅度攀升，继而投资重新被吸引进来。供应滞后造成价格飞涨，与低谷时相比，铁矿石的最高涨幅接近1000%，硬质焦煤涨幅超过700%，铜的涨幅超过600%。高企的商品价格使得一些规模小成本高的供应商得以进入市场。