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欧洲央行怎样购债

来源于 《财新周刊》 2014年第20期 出版日期 2014年05月26日
在欧元区采取非常规货币政策,面临来自于不同资产类别、期限和国家间差异的棘手问题,但存在可行性
□ 让·皮萨尼-费里 | 文

  各国央行官员、市场参与者、经济官员和财经记者构成的小圈子,正在热烈讨论欧洲央行是否会摸索采用非常规的货币政策。对于局外人而言,这也许显得有些奇怪:为什么这件事一下变得重要了?欧洲央行不是已经在采取非常规货币政策了吗?如果还没有,这一全球其他主要央行已经实践多年的做法,为什么对欧洲央行来说执行有难度?

  第一个问题的答案直截了当:欧洲央行远未能达到它自己设定的2%的通胀目标。目前欧元区的通胀率是0.7%,且预计在未来几个季度内,通胀率仍将低于目标值。

  通胀过低往往不是健康的发展。在欧元区尤其如此,主要出于两个原因:首先,公共债务以及一些国家的私人部门债务高企,并对增长已经形成拖累。以西班牙为例,该国私营企业高度负债,政府负债也接近GDP的100%。通胀越低,债务人的负担越重;其次,欧元区内部仍需要实现物价再平衡。再比如西班牙就仍需重拾相对德国的竞争力,法国同样如此。整体通胀率越低,这个过程就将越痛苦——因为这把那些需要重拾竞争力的国家推向极低、甚至是负的通胀区间。

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版面编辑:邱祺璞
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