保底线不如争上限

　　今年以来，中国经济增长数字连续数月低于预期，工业增加值增速一季度同比增加8.7%，为2009年一季度以来低点。通胀继续下行，虽然5月经济数据显示经济有所企稳，6月的汇丰制造业采购经理指数（PMI）初值今年以来也首次回到扩张区间，显示需求面可能受前期稳增长政策效果初步显现拉动而有所回暖，但是，如果基于PMI这一领先指数判断经济企稳回升已经形成趋势却仍然存疑。

　　自2011年以来，实体经济内生增长动力放缓的势头一直在延续。尽管在2012年和2013年年中出台了一系列脉冲式的微刺激政策，通过短暂地支持投资增加需求拉动GDP增速回升，但政策效果往往仅延续一二个季度，随后经济再次进入下行通道。今年一季度GDP同比增速7.4%，为六个季度低点，与年初所确定的全年7.5%左右的增长目标接近。4月初以来政府出台了一系列稳增长政策措施，5月数据略企稳，但需求整体仍然偏弱。目前来看，物价水平及通胀仍在下行，消费物价指数（CPI）从去年全年的2.6%以及四季度的2.9%放缓至今年一季度的2.3%；工业生产价格指数（PPI）则已经连续27个月保持在负数区间，仅次于1997年-1999年间连续31个月那次通缩经历；GDP平减指数在今年一季度回落至0.2%，所有通胀指数均处于十年来的次低水平，仅次于2009年全球金融危机之后的记录低点。从产业层面来看，需求相对疲弱，工业产品价格持续下降，越来越多行业产能利用率持续降低，库存上升。劳动力市场虽未现大规模失业，农民工工资增速已经连续两年放缓，从2011年高点的接近20%回落至今年一季度的9.6%。大学生就业困难加大，白领则面临更大的裁员减薪压力。这些都表明经济一直处于潜在增长水平之下，也即存在产出负缺口。