国际债市 美元利率左右市场

　　莫利

　　4月的国际债券市场异常活跃，一级发行市场超巨型全球债频频亮相。这其中美国政府机构依然唱主角，如FNMA、FREDDIE MAC等，发行量均达30亿或40亿美元。同时亚洲国家也粉墨登场，如韩国、菲律宾政府先后涉足超巨型债市场。二级市场交易此起彼伏，波动较大，交易量也因此放大。

　　本月债市的热点颇多，但其中最引人关注的话题有三：

　　其一，美国利率的趋势。由于美元债券余额在全球各种货币债券中所占的比例最大，因此美国利率水平历来被视为国际债市的晴雨表。年初按全球经济学家以及业内人士的预测，美国的利率水平应保持相对的平稳，甚至略做下调。原因是美国经济形势大好，通胀率很低，政府没有加息的压力。但是进入4月中旬，美国联邦储备局突然公开表示其对资产通胀的担心并拟基于这种担心而审视是否应上调利率。消息一经传出，引起轩然大波，美国债券市场随即暴跌。美国30年国债价格跌破二个百分点（二百个基本点）。恐慌过后，当人们冷静下来，又认为年内采取这种行动似不可能，毕竟基本面不存在这种威胁。美国央行之所以这样说是出于对美国股票市场的持续高温的担心，有意给过热的股市降温。同时，为了避免产生股票及债券市场的过度反应，业内人士预计联储会在真正采取行动之前给市场足够的信号。因此前几个"狼来了"似乎可以不必理会。于是债市价格迅速回升，股市价格更创新高。有些大胆"弄潮者"更视这次下跌为大笔进货的好时机。看来市场的狂热跟风并非是发展中国家的"专利"。