“信息经济学眼中的金融”之三：
信誉机制如何形成

　　张维迎

　　在当前中国向市场经济转型的过程中，企业种种不重信誉的行为深深为人们所诟病，而如何建立起企业信誉，又成了业界人士谈论最多的话题之一。对经济学来讲，关键是依靠什么制度，才能使大家更有积极性来建立好的信誉。

　　首先来看这样一个例子，一方是企业，另一方是投资者。企业可以有两种选择：第一种选择是进行欺骗，特别是在企业发行股票的时候进行欺骗；第二种选择是不欺骗。投资者也有两种选择：投资或不投资。假定企业选择欺骗，投资者选择投资，企业得到100的最大收益，而投资者损失20；如果企业不欺骗，投资者投资，企业得到60，投资者得到20；如果投资者不投资，无论企业诚实也好，欺骗也好，双方都没收益。这实际上是一个博弈，结论是大家合作比不合作好。