规模与霸权

　　一个控制了上百亿美元资产的对冲基金，在目前通行的保证金制度下可以控制上千亿美元资金。这样，它使用哪怕是按照风险分摊原则投入到一个特定市场里的资产（例如不超过总资产的5%），在一个日交易额不超过10亿美元的市场里，也可以占有足够大的“由规模引起的霸权”。

　　足够大的霸权会使“市场”失灵。这包含两重含义：（1）霸权对市场的垄断，使得资源配置的效率低于完全竞争市场下的资源配置效率；（2）行使霸权的人通过操纵市场来实现自己的目标。而当整个社会都感受到市场的引导作用时，原本极其丰富的“市场社会”的经济生活被垄断者压缩到单一向度上去，逐渐丧失了应变的能力。