新股发行体制的病根

　　孙国峰

　　证监会最近发布了《进一步完善股票发行方式的通知》（以下简称《通知》），规定发行公司可以向国有企业及国有资产控股公司等法人配售新股，引入了“战略投资者”的概念，并允许发行公司在证监会核准的价格区间内自定发行价格。一些媒体认为这是中国股票发行方式的重大改革，是中国股票市场与国际接轨的重要标志，有利于国有企业大规模发行股票，减弱股票一级市场对二级市场的资金压力。

　　但本人认为，定价区间的扩大不会改变股票低价发行的现状，而在原有定价方式基础上改变现行的公开分配新股方式只会损害市场公平。中国股票发行体制的改革无法回避定价方式问题。