“机会”的价值：业绩的增长

　　汪丁丁

　　把资金投入网络股票与把硬币投入拉斯维加斯的“角子机”有何不同呢？后者顶多是一场公平的赌博（假如赌场维持公平的话），前者则是对未来盈利机会的认定。在多数场合，由于投资的高风险和投资人的“羊群心理”，网络股票的价格比其它股票更经常地待在疯狂抛售（extremely over-sold）与疯狂抢购（extremely over-bought）这两个极端领域里，难以找到自己的“真实”价格。

　　如果上期讨论的“业绩”的度量指标含有一些合理成分的话，我们就可以进一步度量这些“业绩”的季度和年度的增长率。因为一个高速发展的企业的股票价格是偏高还是偏低，已经不能由它的“P/E”值来度量了，而是必须考虑到它的每股盈利的增长速度。这就是所谓“P/E/G（市盈对增长率比率）”。