“机会”的价值：增长的前景

　　汪丁丁

　　增长不可能无限持续，网络增长亦然。当增长的前景开始显得暗淡的时候，网络股票的价格便从极度超买转为极度超卖。我们可以把“增长的前景”划分为两类：衰亡或新生。

　　让我首先讨论“衰亡”，也就是企业的成熟期。对网络公司而言，尤其是对以信息服务为主要业务的网络公司而言，所谓“高速增长”通常意味着保持50%以上的季度增长率。平均而言，这一速度可以持续8到10个季度，并且在第10个季度转亏为盈。今年夏季华尔街对网络股的“判决”是：如果上市之后的第24个月仍然亏损，就抛售！3年前，风险资本从播撒种子资本到退出（通常以上市方式转让给“非风险投资者”）大约需要3～5年的等待时间，而现在这一等待时间已经普遍缩短为18～36个月了。