中国主权债：两年半之后的回归

　　王利娜

　　2001年5月14日，财政部副部长金力群和金融司司长徐放鸣率领的中国欧洲债券推介团开始路演。推介团此次的任务是向欧洲投资者介绍中国即将发行的欧洲美元债券和欧元债券。推介团阵容强大，包括高盛、J.P摩根、摩根士丹利世界三大投资银行。

　　推介团马不停蹄：5月14日（周一），香港和巴黎；15日（周二），法兰克福和苏黎世；16日（周三），伦敦和阿姆斯特丹；17日，签订协议。

　　从1998年中国发行全球美元债以后，中国已经两年半没有介入国际资本市场。如此长时间的隔离，很大程度上与政府对亚洲金融危机后国际资本市场宏观环境判断的不确定有关。而在金融危机前，欧洲投资者并不是中国主权信用的传统购买者——1998年中国发行的全球美元债，欧洲投资者只占15%左右，美国投资者接近一半——因此，中国面临的是双重不确定，所以此次发行的首要目标是开拓欧洲资本市场，扩大投资者范围。