算不清账的“债务负担论”

　　张春霖

　　多年来，关于国有企业改革的政策讨论中，有一种观点，可称为“债务负担论”：因为国有企业亏损的主要原因之一是债务负担过重，也就是负债率太高。由于负债太多，企业利息负担沉重，付了利息就亏损。什么原因导致企业债务负担过重？因为20世纪80年代中期“拨改贷”以后国家不再给企业拨资本金。如何解决这个问题？一边增加资本金，一边减轻债务，即增资减债。

　　“债务负担论”反映了国有企业作为一个群体的利益要求。很多人觉得这种观点符合实际，有道理。比如说一个企业总资产100万，付息前盈利3万，利率5%。如企业负债率高于60%，利息支出就会高于3万，企业就会亏损；但如把负债率降到60%以下，企业就可以“扭亏为盈”。负债率降到40%，企业的利润就是1万；降到20%，企业利润就会增加到2万；降到0，企业利润就会达到最大值3万。