夏日的忧郁 秋天的迷雾

　　何绰越

　　面对经济结构失衡与严重的通缩，香港正面临莫大的挑战。尽管钱其琛副总理月前表示“联系汇率”有好有坏、应由港人自决，但香港特首董建华随即明确否定联汇制有修改的可能性，似乎香港政治决策层仍坚信联汇制对稳定经济不可或缺。

　　然而我们在回顾过去20年的经济及市场情况时偶然发现，联汇制于1983年10月17日实施后，香港经历了三次截然不同的经济及金融局面。

　　1983年10月至1989年6月间GDP年增长达7%，住宅楼价及股市更分别急升15%及24%，但经济波动却异常剧烈；相反，自1989年7月至1997年6月，香港进入百年不遇的负实际利率时期，经济波动与股市波动温和，GDP增长降至5%，但楼市与股市则与经济背驰，受国际及国内资金大量流动驱使年均猛升24%～25%，亦造成“泡沫经济”，祸延至今；自1997年7月回归后，一方面承受前期的恶果，再加上新领导班子未有恰宜的处理关键政策如地产、教育、高科技、财政等，香港经济结构矛盾遂一发不可收拾。