为什么要有国有企业

　　张春霖

　　《多重目标下的国企困惑》所探讨的是国有企业改革和国有资产管理体制改革中的核心问题。刚刚结束的中央经济工作会议把国有资产管理体制改革列为2003年将要集中推进的四项改革之首。在这样的背景下，探讨这些问题更具现实意义。

　　目标多元化是全世界几乎所有国有企业的通病。所谓多元化，也就是非商业化、政治化。为什么国有企业总是可以追求非商业目标？和私人企业一对比就可以发现，私人企业的所有者用自有资本投资办企业，在公司治理机制健全的情况下，他们不能容忍企业偏离价值最大化的目标，而在国有企业中，来自所有者的这种约束不存在。全国人民作为国有企业的最终所有者从来不在乎自己高达10万亿的巨额资产的实际回报率。这使得国家这个代理人可以牺牲资产回报率，去追求其他非商业目标，从而导致国有企业效率低下。这就好比一家基金，如果投资者都不在乎回报，基金经理当然就可以去追求其他目标。