是退不是进

　　何启忠

    投资市场里大家都爱把一切事情、现象归类为定律，以求容易明白及跟随。在香港上市的国企红筹股中，又流行着一个说法：上半年必涨，下半年必降，6月又往往是顶点时。H股经过“后‘非典’”行情，加上充分的“游资”，指数屡创两年新高。眼下又到抉择的时候，是追随定律，还是事必有例外呢？

　　我认为此时是获利回吐的退的时候，原因如下：

　　首先，市场一般都是跑在事实以前（一般说法都是六个月——又一定律）。在SARS疫情高峰时，即4月底5月初，市场已经酝酿上升浪，基本上是推测宏观经济所受的影响可能会比预期的轻。而根据5月份的经济数据，虽然工业产品有所回落，但出口力度强，外商直接投资的使用不降反增，新增的投资又没有出现下降。这表现应肯定比预期的下滑要好得多。