理性的亢奋？

　　何启忠

　　6月下旬至今，在香港上市的国企股及红筹股出现井喷行情，国企指数大涨20%，势如破竹，屡创新高，眼下要挑战的似乎只剩下1997年红筹泡沫时的超高点。职业投资者及证券分析员当前最关心的是这次行情和过去的行情是否有本质的区别，他们又应该如何面对这次行情？

　　在非理性的亢奋下，投资者可以动用的分析工具是理性的。对于国企股来说，过去四年的四个周期里，国企股一直未能达到此次的高度，其主要原因是，国企股一直充斥着较为短线的投资，未能产生持久的评级提升，无法晋升为被市场认可长线持有的股票。