积累的外汇储备流向何处？

　　乔纳森•安德逊

　　在过去的18个月中，亚洲国家巨大的外汇储备积累是20年来最为厉害的。在1985年底的时候，亚洲国家持有的外汇储备总量为1000亿美元，相当于这些国家GDP总量的3.5%；1995年底，这个数字达到6000亿美元，相当于其GDP总量的7.9%；而八年以后，到了2003年6月末的时候，亚洲国家持有的外汇储备总量达到了16000亿美元，相当于GDP总量的22.5%。

　　通常情况下，这样大量的外汇储备增加会带来国内经济中资产和商品价格的上涨。当中央银行购买外汇储备的时候，同时会创造国内流动性；这些流动性经由银行借出，通常会进入股票和资产市场。从1986年以来，几乎每次外汇储备的快速增加都伴有股票价格的上涨。