都是银根惹的祸

　　何启忠

　　刚踏进12月，受到环球基金的资产重新分配，实行“债（券）转股（票）”的影响，大量资金再次流入H股板块。所以还未到2003年“埋单”之时，H股指数又再创4460点新高，挑战1997年红筹泡沫高峰。H股的估值已经再一次被推高到有点脱离现实的位置，2004年市盈率大约为12倍，而指数对净资产值则上升到1.5倍。H股投资面无疑地由热情变激情，由大户到散户再转回大户。从资金流入量及速度看，就连机构大户都把传统的估值搁置一旁，确认了资金流对股市的推动力量并紧紧追随。