市场发生结构性变化

　　李树锋

　　2003年，投资者又一次体会到了国际资本市场变化莫测的本性。上半年爆发的SARS和伊拉克战争一度将香港股市打入谷底，就在人们对于未来心生悲观时，资本市场开始一路振荡向上。2004年年初，乐观情绪在投资者和经济学家中普遍蔓延。在国内，资本市场的开放和QFII（合格的境外机构投资者）的进入加速了中国资本市场与国际接轨的步伐，结构性调整和局部牛市并存，冲击着每一个国内投资者的视野和思维。

　　经过几年的调整，2003年一季度，中国GDP增长高达9.8%，使人们看到了中国经济走出持续数年的通货紧缩的曙光。但年初广东爆发SARS，并于三四月份蔓延到包括香港和台湾在内的全国大部分地区。物流和人员的流动陷于停滞。对于以服务业为支柱的香港经济而言，冲击是不言而喻的。4月份，香港恒生指数下探至8500点，国企H股指数也跌到2000点附近。