谁为证券公司“埋单”

　　李箐

　　2004年1月2日，监管层针对南方证券而发明了“行政接管”，这让那些问题证券公司大大松了一口气——无论多么大的窟窿，终于有人肯掏钱结账了。

　　可以肯定地说，对于南方证券的最终解决方案，是证券公司们清算历史的一个高潮。这场清算始于2002年，它的进程只会加快。

　　从2001年7月开始，因为股票市场行情一落千丈，保持了11年20%行业利润率的证券公司开始出现亏损，2002年，证券公司出现了全行业亏损，2003年，很多证券公司身上的包袱都已经沉得不能再沉。因为市场行情不好，大大小小的机构在过去积累的问题全部暴露出来了。