依赖于政策杠杆的全球经济复苏

　　斯蒂芬•罗奇

　　表面看来，全球经济确实是在好转。估计全世界GDP总量在2003年下半年的增长为5%-5.5%，相当于2001年-2002年平均增长水平的两倍。这是近20多年来最快的增长。但此次全球经济复苏和以往的经济复苏全然不同，因为这次复苏极大地依赖于政策杠杆的刺激作用。刚刚起步的全球经济复苏能否摆脱对政策刺激的依赖，从而转变为能够自我持续的增长呢？

　　在世界上的主要经济体中，传统的稳定性政策杠杆正在满负荷运作。货币政策尤其如此，中央银行已经将政策利率压到了最低水平——日本是零，美国是1%，欧洲是2%。财政政策也是这样，日本的财政赤字是7%，美国是4.5%，欧元区的主要国家则越过了原来约定的3%的门槛。当然这样的财政政策情况还没有达到历史纪录，但目前的情况是，财政政策和货币政策同时为全球经济提供刺激，这种情况是前所未有的。