中国经济不能承受之重

　　陈昌华

　　中国人民银行行长周小川博士在2004年第6期本刊中所撰《金融业要服务于经济增长方式的转变》一文中，一针见血地点出了当前中国经济增长方式对物质消耗需求过高的问题。这个问题一直较少受到国内外投资分析员的重视，但实际上它将非常明显地影响未来一两年间中国股市（包括海外上市的中国股票）的整体表现和不同行业的相对表现。

　　让我们先看看以下一组数字。根据瑞银分析师的估计，2003年中国占全球的GDP和出口总额约为4%和6%，但却消耗了全球48%的水泥、27%的钢铁、35%的铁矿石和近20%的铝和铜（见表）。可以这样说，中国近一两年的经济增长是以巨大的资源消耗来支付的。