勿博反弹

　　当经济出现反复时，股票投资者若要为未来制定清楚的投资策略，就一定要对未来一两年间的经济状况作出清楚的假设。基于中国过去数月公布的经济数据和政府高层的态度，笔者认为下面几个假设是较为合理的。

　　——政府对于调控经济过热已经取得共识。如果目前的措施达不到预期效果，更严厉的政策将随之而来。

　　——2004年二或三季度将是这一轮经济增长周期的高峰，增长速度将于第四季开始回落，而2005年的增长将一步放缓。大体上这与中国企业的整体盈利周期类似。