QFII并非炒作人民币的好工具

　　陈昌华

　　现在距第一家 QFII（合资格的国外投资机构） 被批准已有一年多，是时候检讨QFII 实施以来的得失了。

　　去年5月底，中国证监会批准了首家QFII。到今年5月底，总计有15家QFII 已获得批准，总投资额度从最初的3.5亿美元增加到17.75亿美元。虽然对于一年的时段而言，增幅相当可观，但这相对于A股市场的总市值（近4.5万亿元人民币）和流通市值（近1.4万亿元人民币）来说，仍算非常少。

　　管理层去年推出QFII 时，其目标应该是直接吸引海外机构投资者来投资于A股市场， 但现在的情况是，绝大部分QFII 都是外资券商。它们投资在A股市场的资金大都不是本身的资金。相反，它们的运作类似于国内券商的经纪业务，向海外机构投资者推介A 股，而这些海外基金经理才对投资作最后决策。