看多上游，看空下游

　　当前，市场沸沸扬扬地讨论着的，是诸如下一季度的经济增长率、经济是否过热或者中国经济会否硬着陆等问题。在这个时候，或许应该从这些经济周期波动的讨论和困惑中抽出身来，思考一下几个可以影响我们长期投资方向的问题。实际上，这几个问题本身亦是相互关联的。

　　产能过剩为什么集中在下游？

　　一个分析员对这个问题的态度，在很大程度上反映了他对中国市场是乐观还是悲观。乐观者会认为，中国接近GDP的45％的高投资率是国家在城市化和重工业化进程中十分自然的现象，不值得大惊小怪。反之，悲观者则认为，中国现在发生的情况只是20世纪90年代中期亚洲国家投资泡沫现象的翻版——金融风暴的再次出现只是时间问题。